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中國垃圾分類大背景下的行業競爭格局展望

    一、垃圾分類將從源頭重塑固廢產業格局

    垃圾分類投放背景下,環衛設備需求增加,如濕垃圾收集、轉運設備;餐廚垃圾回收率提升,餐廚垃圾處理需求大幅增加,另外廢物回收利用需求也會相應增加;干濕垃圾分離后,單位干垃圾熱值上升,焚燒發電效率提升,前端收集能力直接決定后期處理效率的提升。

    二、危廢處理市場競爭將進一步加劇

    《“十三五”生態環境保護規劃》提出,科學規劃并實施危險廢物集中處置設施建設,將危險廢物集中處置設施納入當地公共基礎設施統籌建設。將使危廢處理成為繼垃圾發電之后的公共基礎設施快速落地,2018年多省市出臺了“十三五”危險廢物處置設施建設規劃,僅重慶市預測2022年的危廢處理總缺口就高達46.9萬噸。這顯示了危廢治理任務正在上升為各地環境治理新的規劃任務,危廢處置行業也迎來了發展的井噴階段。

    環保嚴監管下,由于處理能力不夠,危廢處置的價格也一度飆升。危廢市場競爭異常激烈,行業和項目估值處于高位。此外,隨著經濟下行壓力加大和環保強嚴監管的常態化,可能催生一批產廢量大的企業參與到危廢處理中來,從而改變危廢市場競爭格局。預期未來危廢市場的競爭將進一步加劇并白熱化。

    三、電子廢棄物處理行業集中度將不斷提高

    2012年7月1日,《廢棄電器電子產品處理基金征收使用管理辦法》正式落地實施,電視機、電冰箱、洗衣機、房間空調器和微型計算機等5類產品生產者和進口產品的收貨人或者其代理人將被征收廢舊基金,標準從7元/臺到13元/臺不等,而擁有資格的拆解企業則可享受35元/臺~85元/臺的補貼。

    2012年末,納入處理基金補貼的處理企業為43家;2013年末,納入處理基金補貼的處理企業為91家;2014年末,納入處理基金補貼的處理企業為106家,2015年第五批基金補貼名錄公布后,我國納入處理基金補貼的處理企業達到109家,行業擴容速度放緩,2017年至今處于停滯狀態。隨著管理法規和制度的逐步完善,監管力度進一步加大,行業準入門檻的不斷提高,將推動行業規范、有序的發展。

    隨著數家上市公司的進入,電子廢棄物處理行業快速擴張,競爭格局日趨激烈;行業內的競爭從有資質企業與不正規小作坊的競爭為主轉為有資質的企業之間的競爭為主;各主要企業積極加大在回收網絡、管理、資金、技術等方面的投入,促使行業轉型升級,競爭力不足的企業面臨淘汰,行業將越來越向為數不多的幾家大型企業集團集中。

    四、電價補貼如果取消將產生重大影響

    作為可再生能源補貼的一種,0.65元/kwh的垃圾發電補貼電價如果取消,將對行業生態帶來巨大改變。2012年以來垃圾發電補貼電價、處理費的政策實施帶動了行業迅猛發展,成為環保行業中為數不多的成功的市場化細分領域。目前行業享受0.65補貼電價的噸入場垃圾發電普遍在200-400kwh/噸之間,按2017年平均燃煤上網電價0.37元/kwh、自用電比例15%、處理費70元/噸計算,垃圾發電項目電價補貼取消的營收下降比例在25%-30%;按噸垃圾發電280kwh計算,當燃煤電價在0.25-0.45元/kwh之間時,垃圾發電項目電價補貼取消的營收下降比例在19%-40%。

    垃圾處置是剛需,如有退坡,垃圾處置費將作出相應補償。垃圾處置是城市管理的剛需,產能還存在缺口,中國選擇垃圾焚燒作為主要處置路徑,前期投資巨大。從管理部門來講,如電價補貼取消,需要在處置費上對第三方運營公司進行調整,應對過渡期的震蕩。

    從運營公司來講,必須將選擇優質項目、提高發電效率、降低運營成本作為企業發展的重中之重。對于一個1000噸/日的垃圾發電項目,如果它的發電效率和項目所在地燃煤電價都較高(按350kwh/噸入場垃圾、0.45元/kwh計算),電價補貼完全取消后,營收下降19%;按1000噸/日垃圾發電成本120元/噸計算,取消補貼后的毛利率為41%,下滑11個百分點。如果這個項目的發電效率偏低、所在地燃煤電價也較低(按280kwh/噸入場垃圾、0.30元/kwh),電價補貼完全取消后,營收將下滑34%,毛利率也將下滑到25%。即使垃圾發電補貼取消,掌握核心區域發電資產、先進環保技術、精細化運營管理經驗的固廢公司也能生存下來,在政策變化帶來的震蕩中對行業格局進行重塑。

    五、環衛市場未來格局變動較大

    目前我國環衛服務類項目的內容涵蓋“環衛服務、垃圾收運、水域保潔、垃圾分類、市容管理、餐廚垃圾(收運)、公廁管養、第三方監管、農村垃圾治理、智慧環衛、環衛PPP、大件垃圾”等12個細分領域。生活垃圾收集和轉運只是其中的一部分內容。

    中國環衛行業處于快速發展中,新進入者眾多,行業較為分散。根據E20環境平臺統計,近三年來,參與環衛市場化項目爭奪的環衛企業從5000家漲到了10000家,原先從事物業保潔、園林綠化等多種企業紛紛布局環衛業務。雖然環衛市場參與主體大幅擴增導致行業集中度未出現增長,行業排名前十的企業市場份額也僅僅維持在20%左右。但和末端處置環節相比,目前的環衛服務訂單服務年限短,以3年以下為主,因此環衛市場運營格局未來可能發生較大變動。

    六、技術實力和運營能力將日趨重要

    國內主要固廢企業多集中在固廢行業某幾個環節,技術驅動價值提升空間有限,如下游焚燒,在上游環衛企業供應垃圾成分固定的情況下,技術發展方向更多是提升焚燒爐燃燒效率,且產能利用率也依賴上游供應。全產業鏈處理背景下,企業可通過前期垃圾分類投放、分類收集、分選等技術實現垃圾的徹底分類,提升垃圾熱值,同時從源頭介入,更易實現垃圾焚燒、餐廚垃圾處理等產能的合理利用,價值提升空間巨大。

    在垃圾分類大力推廣背景下,掌握前端垃圾分類就等于控制了原材料。另外,垃圾全產業鏈處理收入主要來自政府付費以及補貼,隨著處理規模增加,政府支出壓力加大,降補動力較強。企業需不斷提升技術實力,進而提高運營能力,才能在未來的退補情況下占據主動地位。


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